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　　”）2026年一季度营运数据进行点评，维持“买入”评级，目标价14港元。

　　从营运数据来看，增长韧性持续显现。公司2026年一季度总收入预计约20.3亿元至21.3亿元，同比增长33.0%至39.6%。认为，公司整体增长超预期，在社交主业稳健扩张与创新业务加速落地的推动下，正逐步迈入业绩收获期，中长期业绩释放潜力可期。

　　作为一家全球化互联网公司，赤子城科技核心业务围绕全球社交娱乐赛道展开。2026年一季度，公司社交业务收入约17.9亿元至18.7亿元，同比增长31.3%至37.2%。研报指出，得益于公司全球化布局战略与AI的全链路应用，旗舰产品稳步增长，在行业中占据有利先发位置。

　　具体来看，TopTop、SUGO两大旗舰产品成为该公司当前增长的核心。TopTop自去年开启全球化拓区，在日本市场表现亮眼，并加速向欧美等非中东地区渗透。SUGO维持高双位数增长，在拉美、欧洲等市场展现出较大增长潜力。该公司计划今年在拉美设立办公室，进一步深化本地化运营。认为，目前，TopTop、SUGO仍处于高速成长期，尚未触及增长天花板，未来仍具备持续放量空间。

　　此外，MICO、YoHo在2026年一季度实现营收同比增长。中信证券表示，赤子城科技凭借十余年深耕的本地化运营能力、成熟的新市场拓展SOP以及严格的ROI管控，能够持续延长产品生命周期。

　　提到，在社交业务稳健增长的同时，创新业务正成为赤子城科技又一重要增长推动力。2026年一季度，公司创新业务收入约2.5亿元至2.7亿元，同比增长46.7%至58.7%，增速显著高于整体水平，已进入加速变现阶段。

　　值得关注的是，该公司正积极布局AI短剧，目前已正式接入Seedance 2.0，并与TikTok联运，覆盖欧美等多个全球主要市场。研报指出，AI短剧制作周期大幅缩短，成本较线%，投入更可控，商业化前景清晰。随着内容供给效率的提升，短剧业务有望进入规模化增长阶段。

　　在盈利能力方面，预测，公司2026年至2028年归母净利润分别为11.61亿元、14.06亿元和16.43亿元。